由 Eberhart 太好了，终于等到这一天了！Circle，这个USDC背后的男人，终于正式提交了IPO申请，准备在纽交所敲钟了。代码也选好了，就叫“CRCL”。我个人对这次IPO还是挺期待的，毕竟USDC现在在稳定币领域也算是有头有脸的人物了，但仔细想想，事情可能没那么简单。
财务数据：光鲜亮丽下的隐忧？
营收结构：利息收入撑场面？
招股说明书里透露的财务数据，我看了几遍，总感觉有点“水分”。16.8亿美元的总营收，听起来挺唬人，但仔细一看，大部分竟然是USDC储备资产产生的利息收入！这让我有点担心，Circle的核心竞争力到底是什么？如果未来利率下降，或者监管政策有变，这部分收入会不会大幅缩水？这可不是闹着玩的。
当然，他们也在努力控制运营支出，薪酬是大头，然后就是各种行政费用和IT基础设施。但是，430万美元的数字资产损失和减值，也给我敲响了警钟。这说明Circle在数字资产的管理上，还是存在一些风险的。
净利润：数字背后的小心思？
2024年净收入1.569亿美元，虽然比前几年的亏损有了很大改善，但跟2023年相比，还是有所下降。而且，别忘了，这其中还有5440万美元的其他收入，主要来自一些非核心业务的收益。这让我觉得，Circle是不是在有意“美化”自己的财务报表？
股权结构：Allaire的“独裁”？
三层股权：谁说了算？
最让我不爽的，就是Circle的三层股权结构。A类股一股一票，没问题。但是，联合创始人Jeremy Allaire和Patrick Sean Neville持有的B类股，一股竟然有五票！而且总投票权上限高达30%。这摆明了就是想牢牢掌握公司的控制权。
这种股权结构，说好听点是“创始人主导”，说难听点就是“一股独大”。以后万一我和其他小股东的利益跟管理层发生冲突，那还不是人家说了算？这种“爹味”十足的股权结构，我个人是比较反感的。
“受控公司”：挂羊头卖狗肉？
更搞笑的是，Circle还特意强调，这种股权结构能确保上市后不会被认定为“受控公司”。这不是掩耳盗铃吗？虽然表面上符合交易所的规定，但实际上，公司的大方向还不是Allaire说了算？这种“上有政策，下有对策”的做法，让我觉得他们不够坦诚。
IPO用途：画大饼？
“一般企业用途”：万金油？
Circle说IPO的钱要用于“一般企业用途”，包括产品开发、运营资金、业务扩展和潜在收购。这话说得跟没说一样。什么叫“一般企业用途”？这不就是个万金油吗？具体要怎么用，用到什么程度，完全没说清楚。
这种模糊的说法，让我觉得Circle在IPO用途上，可能并没有一个清晰的规划。难道只是想圈一波钱，然后慢慢再想怎么花？这种“先上车后补票”的做法，让我觉得他们对投资者不够负责。
总而言之，我对Circle的IPO，既有期待，也有担忧。期待的是，它能为稳定币行业带来更多的发展机遇；担忧的是，它是否能真正做到公开透明，对投资者负责。毕竟，在币圈，信任才是最重要的。希望Circle不要辜负大家的期望。