由 Eberhart 招商证券三月份市场研判：攻守转换，消费崛起
招商证券最新研报指出，三月市场将迎来“攻守转换”。
上半月，春季行情有望持续，两会窗口期风险偏好积极，政策利好和新兴产业将持续驱动投资。
然而，下半月需警惕业绩披露期对缺乏业绩支撑板块带来的回调风险。
进入下旬，市场将回归基本面和年报、一季报业绩预期，业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和个股将更受青睐。
消费板块值得关注，尤其需关注消费政策是否超预期以及消费板块自由现金流改善趋势。
消费板块可能在业绩披露期（3月中下旬至4月）表现相对较好。
具体来看，报告认为3月上半月市场主题投资机会较多，特别是AI应用方向。
下半月则应关注业绩稳定、自由现金流持续改善的板块，消费板块尤为重要。
风格方面，预计3月市场风格将阶段性回归均衡，可能先小盘成长后大盘价值。
行业配置方面，建议关注AI相关领域中景气持续、估值不高且交易活跃度高的板块，以及低估值消费领域边际改善板块。重点关注的行业包括电子（消费电子、半导体）、机械（工程机械、自动化设备）、汽车（汽车零部件、乘用车）、医药生物（医疗服务）、食品饮料、家电等。重点关注的赛道包括AI芯片、AI+应用、固态电池、人形机器人、光模块等。
资金面方面，2月市场资金净流入，融资余额持续攀升，但3月下旬融资余额可能阶段性下降。ETF可能在3月低位加仓。
盈利方面，分析师上调了2024年盈利预期，小幅下调2025年全A盈利增速至12.2%。电子、商贸零售、汽车、家电等行业有望维持较高业绩增速，计算机、电力设备、建筑材料、传媒、国防军工等行业有望实现困境反转。
景气方面，2月消费服务、信息技术和金融地产领域景气较高。资源品和部分新能源、光伏产业链价格上行。
风险提示：政策理解偏差、经济数据不及预期、海外政策超预期收紧。