由 Eberhart 思睿集团首席经济学家洪灏近期在与瑞士宝盛的月度对话中，分享了对关税、港股及DeepSeek等热点话题的看法。他认为，DeepSeek的出现引发了全球资金的轮动，资金开始从美国流向欧洲和中国等市场，这反映了市场对既有逻辑的反思。
关于关税，洪灏表示，目前的关税情况可能比预期略好，关税更像是一个谈判筹码。他指出，中国释放了一系列微妙的信号，例如在春节联欢晚会邀请美国人参与主持，以及公布5纳米芯片研发成功的消息，都暗示着幕后正在进行谈判。
对于港股市场，洪灏认为当前仍处于交易性行情，要打破目前的交易区间，需要新的逻辑，这不仅依赖于竞争对手的弱化，更需要中国市场自身解决根本性问题。
关于DeepSeek，洪灏指出，这是一个模式上的突破，它证明了低成本也可以实现高效率的AI发展。然而，他认为在未来更高级的AI阶段，算力仍然至关重要。DeepSeek的成功，可能会降低算力成本，从而引发更大的算力需求，但这与之前对英伟达显卡需求的盲目推算可能会有所不同。
最后，洪灏总结道，虽然全球资金轮动，部分流向中国科技股，但港股行情持续性仍取决于中国市场自身问题的解决，而非仅仅依靠外部环境的变化。他强调，持续的盈利增长，而非估值倍数的扩张，才是市场持续繁荣的关键。
