由 Eberhart 摩根大通近日发布研报，指出内地券商数据持续走弱，A股日均成交额从去年11月的2万亿元下降至今年初的1.2万亿元，保证金融资余额也出现下跌。与此同时，IPO市场在去年12月出现温和复苏，中信证券凭借其稳健的市场份额表现突出。
研报分析了A股市场成交额下降对券商板块的影响。由于日均成交额的减少，对依赖交易佣金收入的券商造成直接冲击。高估值券商，例如招商证券和东方财富，由于其业务模式对市场波动更为敏感，因此面临更大的压力。
摩根大通预测，近期市场回调幅度可能进一步扩大，这将加剧高估值券商的困境。该行建议投资者进行为期一个月的交易策略：买入中信证券H股，卖出招商证券H股。
这一策略的理由在于中信证券的收入结构相对均衡，IPO业务表现良好，使其更能抵御市场波动。相比之下，招商证券对日均成交额(ADT)的依赖程度更高，使其更容易受到市场回调的影响。虽然招商证券在去年第四季度表现出色，但在当前市场环境下，其风险敞口更大。
此外，值得关注的是，虽然IPO市场在去年12月出现温和复苏，但这并不足以抵消日均成交额持续下降带来的负面影响。券商板块的未来走势，仍将受到宏观经济环境、市场监管政策以及投资者情绪等多种因素的影响。投资者需密切关注市场变化，谨慎决策。
总而言之，摩根大通的研报为投资者提供了重要的参考信息，但投资者仍需结合自身风险承受能力和投资目标，做出独立的投资判断。 这份研报也突显了在当前市场环境下，选择具有稳健业务模式和多元化收入来源的券商的重要性。