由 Eberhart 马斯克人形机器人计划引爆小金属市场： 特斯拉CEO马斯克近期表示，计划2025年制造数千台人形机器人Optimus，2026年产量将增长十倍。这一宏伟目标对小金属市场，特别是稀土、锑、锡等战略金属，构成巨大的需求催化剂。
国内政策加持，小金属价格弹性可期： 国内政策持续发力支持新能源产业发展，叠加商务部对美国限制出口镓、锗、锑、超硬材料等战略物资，小金属价值有望重估。其中，供给较为刚性的稀土、锡、锑尤为值得关注。
投资策略深度分析：
- 稀土： 目前价格处于周期底部，但供给侧的不确定性依然存在。考虑到未来人形机器人潜在的巨大需求（假设未来销量达1亿台，则新增需求量可达20-40万吨），稀土永磁市场有望迎来爆发式增长，中长期投资价值凸显。
- 锑： 作为供给相对紧张的小金属，锑价上行趋势有望延续，投资价值持续存在。
- 锡： 资本开支不足导致供给刚性，半导体行业复苏预期增强，锡价向上弹性值得期待。
市场行情回顾与展望：
本周小金属价格分化明显：锂盐价格小幅上涨，主要由于供应端检修减产以及下游节前补库需求；稀土价格小幅上涨，氧化镨钕、氧化镝等品种涨幅分别为0.5%和0.31%，供应端检修和缅甸矿供应不确定性是主要原因；锡价涨幅显著，SHFE和LME锡价分别上涨3.32%和4.04%，主要受益于前期去库超预期和宏观预期修复；锑价则维持稳定。
需求端表现强劲，淡季不淡：
- 光伏: 11月国内光伏新增装机25GW，同比增长17%，环比增长22%，显示光伏产业发展强劲。
- 新能源汽车: 中国12月新能源乘用车零售销量达130.2万辆，同比增长37.5%，环比增长2.6%，渗透率达47.6%；欧洲和美国新能源汽车市场也保持增长态势。
- 电池: 11月动力和其他电池产量达117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%。
- 正极材料: 12月正极材料产量33.26万吨，环比增长1.23%，磷酸铁锂产量同比增长100%。
锂价分析：
锂盐价格小幅上行，但已击穿行业边际成本，矿山企业开始缩减资本开支，减产信号或将持续出现，股票市场有望提前筑底。龙头企业估值已降至历史低位，左侧布局机会逐渐显现。
稀土永磁市场分析：
价格维持底部震荡，但马斯克的人形机器人计划有望成为板块的催化剂。
镍价分析：
价格进入底部区间，上涨主要受宏观预期及印尼镍矿配额调整的影响。但三元电池、不锈钢需求依然疲软。
风险提示：
宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险、供需测算的前提假设不及预期风险、信息滞后风险等。
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