由 Eberhart BTCFi，即比特币金融，是一个容易被误解的概念。许多人将其简单地理解为比特币的二层网络或质押，但实际上，它远比这复杂。本文将深入探讨BTCFi的几个核心问题，拨开迷雾，展现其本质。
首先，BTCFi的核心资产必须是真正原生的比特币 (BTC)。许多协议使用WBTC等映射比特币，但这存在争议，且在SAB121规则通过后，银行只认可原生BTC。因此，只有原生BTC才能提供安全和流动性保证，银行持有的BTC票据才是真正可在区块链流通的”BTC Token”。
其次，原生比特币并非仅指链上BTC。在金融领域，法律认可的与BTC挂钩的资产，如比特币现货ETF（例如贝莱德的\(IBIT）和持有大量BTC的上市公司股票（例如\)MSTR），也可视为广义上的原生BTC。这些资产拥有合规性，便于大资金进入，这对于BTCFi至关重要。
第三，BTCFi的流动性提供并非简单的抵押借贷。现有的许多协议是基于稳定币的，难以与Web2世界无缝连接。真正的BTCFi应该为所有BTC持有者提供流动性，获取收益，而不仅仅是抵押借贷者。
第四，Curve等去中心化交易所展现了另一种流动性提供方式，即资产间的承兑。BTCFi的理想状态是将BTC、\(MSTR和\)IBIT等资产构成一个流动性池，实现不同形式BTC间的无缝转换，让持有者在不卖出BTC的情况下获得收益。
第五，上链与否并非BTCFi的决定性因素。虽然上链对小型投资者有益，但对于\(MSTR和\)IBIT等非链上资产，上链并不现实。关键在于将银行持有的BTC票据上链，从而实现确权。
最后，BTCFi与RWA（真实世界资产）和RWAFi（真实世界资产金融化）密切相关。BTCFi本质上是RWA的一种形式，它连接了虚拟资产和现实资产，通过合规的机制，为BTC持有者提供更丰富的金融工具和收益方式。不同国家和地区的合规要求差异很大，这也会影响BTCFi的发展方向。
总而言之，BTCFi并非简单的概念，它需要在安全性、合规性和流动性之间取得平衡，才能真正实现其价值，为比特币持有者提供更广泛的金融服务。