摩根士丹利预测2025年全球资本市场十大意外：美元贬值，欧元反弹，美债收益率低位运行

摩根士丹利全球宏观团队发布研报，预测2025年全球资本市场可能出现的十大意外事件。核心观点包括：

美欧利率趋同，美元贬值： 美国财政赤字减少幅度可能超出预期，而德国财政支出扩张，导致美欧利率趋同，美元指数或跌至101以下，面临更大下行风险。
美债需求强劲，长期收益率维持低位： 银行、外资和养老基金的买盘将推动对美债的需求，抵消特朗普政府可能带来的通胀和赤字风险，使长期美债收益率保持低位。银行增持美债是由于美联储政策不确定性增加；外资则因对降息预期和新政府财政政策的关注而回流；养老基金则因资产盈余而选择去风险化策略，增持长期国债。
欧元“大放异彩”： 市场普遍看跌欧元，但摩根士丹利认为，欧央行降息力度强于预期、贸易冲击不及预期、资金回流等因素，将推动欧元上涨。贸易政策基本面可能比预期温和，市场低估了欧央行降息力度，且计入外汇对冲成本后，美债收益率优势消失，资金回流欧洲。

此外，研报还预测了其他可能出现的“惊喜”事件，例如：SOFR掉期利差曲线变平、英国央行缩短宽松周期、日本国债曲线变平、欧债10/30年期收益率曲线趋缓、美元对关税反应可能不大、美国通胀预期下降、新兴市场本地债券反弹等。这些预测基于对美国财政政策、货币政策以及全球经济走势的综合判断。