由 Eberhart 摘要:
本文深入分析了2025年1月尿素市场行情，从供需、库存、成本等多个维度，探讨了市场走势及未来展望，并结合图表数据进行详细解读。
一、行情走势回顾：震荡反弹中的多空角力
元旦后尿素期货价格持续下跌，主力合约创2023年6月以来新低，跌至1628元/吨。然而，上周市场情绪出现好转迹象，价格震荡反弹，收复元旦以来的部分跌幅。现货市场也出现类似走势，价格跌至下游心理价位，激发部分贸易商的抄底意愿。临近春节，下游备货需求增加，厂家收单情况改善，部分商家甚至停收。
区域价格差异明显，关中小颗粒尿素出厂价1530元/吨，河南、山东、江苏、安徽、河北等地价格均有所下跌。国际尿素价格却持续上涨，主要原因是国际贸易商为应对种植季加大补库力度，以及伊朗天然气供应问题导致国际货源减少，印度招标也带来一定影响。中国尿素出口价格仍然较低，形成全球价格洼地。
二、供给端：装置恢复计划增加，供给压力上行
国内尿素装置产能利用率为78.26%，环比下降，但仍高于去年同期。日均产量17.61万吨，环比小幅减少，同比增加。
从不同生产工艺来看，天然气装置产能利用率有所回升，但成都玉龙化工、中石化大庆等装置停车，但本周新疆天运、玉龙、大庆、玖源等多套装置均有重启计划。煤制装置产能利用率下降，但同比增长，日均产量小幅减少，同比增加。陕化、晋开短停，河北田原停车，但预计多套停车装置将重启，供给端压力将再次上行。
三、需求端：下游备货需求释放，但整体偏弱
虽然处于农业需求淡季，但现货价格下跌和期货价格上涨刺激部分经销商采购需求，春节前的刚性备货需求也带来一定成交量。然而，由于前期价格下跌，尿素厂家收单情况不佳，供需两端仍存在博弈。
工业需求方面，复合肥装置产能利用率连续四周下跌，部分装置因订单量有限而临时停车，复合肥厂家库存远高于往年同期，走货情况一般。三聚氰胺装置产能利用率和产量均处同期低位，下游板材行业供需矛盾突出，企业经营压力加大，需求不足，临近春节，部分板厂放假，需求进一步萎缩。
四、库存：生产企业库存持续增加，去库压力加大
尿素厂家库存持续增加，环比和同比大幅增加，远高于往年同期，去库压力巨大。港口库存相对平稳，出口受管控，集港趋势不明显。
五、成本端：煤价止跌持稳，成本压力缓解
煤价近期基本持稳，秦皇岛港5500大卡动力煤价格保持在770元/吨。动力煤生产相对平稳，需求端火电支撑不足，但电厂有一定补库需求，非电需求走弱。整体来看，动力煤基本面略有改善，但大幅走强可能性不高。尿素不同生产工艺的理论利润有所下降，但仍有一定利润空间。
六、结论：市场氛围好转，但供强需弱格局未改，谨慎乐观
期货盘面止跌，现货市场节前备货需求释放，市场情绪有所好转。但供需矛盾依然突出，供应端压力增加，需求端回暖更多是阶段性现象。尿素厂家库存持续累积，去库压力较大。建议投资者保持谨慎乐观，中长线逢高沽空，密切关注政策变化和市场动态。
免责声明: 本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
