由 Eberhart 中金公司于2023年12月31日发布研报，对医药行业多个板块进行了分析，指出部分领域存在利好因素，但也提示了部分挑战。
医药流通领域：稳健增长，龙头企业优势凸显
报告认为，医药流通行业受医改影响逐渐减弱，龙头企业凭借其强大的抗风险能力和积极的转型策略，有望持续保持强劲增长。近年来，医药流通公司积极发展高毛利业务，业务结构持续优化，这将进一步提升其盈利能力。
品牌中药：现金流充裕，具备整合能力
品牌中药公司普遍拥有良好的现金流，分红能力较强。此外，部分龙头企业已具备行业收购和整合能力，这将进一步巩固其市场地位，并促进行业整合。
创新药及供应链：政策利好，远期潜力巨大
创新药及其供应链符合制药工业体系产业升级发展趋势。报告强调，创新药板块的估值更多地取决于其远期市场潜力和临床数据，而非当期业绩。因此，即使在医保控费严格的时期，创新药板块仍具备较强的竞争优势。内需型CXO（医药研发外包服务）企业也将在下一轮产业周期中受益。
医疗器械：扰动减弱，未来可期
医疗器械板块近期受到医疗行业整顿、设备招采进展缓慢以及集采等因素的影响，业绩出现一定扰动。但中金公司认为，这些因素的影响正在逐渐减弱或修复。报告建议投资者从2024年四季度开始关注医疗器械板块，预计部分细分赛道将在2025年受益于产品升级和海外出口。
总结:
中金公司的研报显示，医药行业正经历转型升级，机遇与挑战并存。医药流通和创新药板块展现出较强的增长潜力，而医疗器械板块则有望在未来几年迎来复苏。投资者应关注政策变化以及各细分领域的具体情况，做出理性投资决策。
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