由 Eberhart 2024年前十月全球铜市供需深度解析：秘鲁产量持平，低位试多时机来临？
近期铜市波动剧烈，本文将对2024年1-10月全球铜供需及库存变化进行深入分析，并结合宏观经济形势，探讨后市走势。
宏观经济背景:
2024年1-10月，全球经济呈现复杂局面。美国消费者信心指数波动，耐用品订单表现分化，显示经济复苏动力不足。全球通胀压力虽有所缓解，但地缘政治风险和能源价格波动依然存在，对铜市带来不确定性。
供给侧分析:
- 全球铜精矿产量:2024年1-10月全球铜精矿产量达1874万吨，同比增长1.6%，增速相对温和。
- 全球精炼铜产量:同期全球精炼铜产量为2277万吨，同比增长3.7%，增速高于精矿产量，反映精炼能力的提升。
- 秘鲁铜产量: 秘鲁作为全球重要的铜生产国，其产量预期在2025年将连续第三年持平。矿石品位下降和缺乏新项目是制约秘鲁铜产量增长的主要因素。这在一定程度上加剧了全球铜供应的紧张局面。
- 铜TC: 短期内铜TC（加工费）持续下降，2025年长协TC也较低，反映铜矿供给偏紧的市场现状。
需求侧分析:
2024年1-10月，全球精炼铜消费量达到2248万吨，同比增长2.5%。需求主要来自光伏、家电、汽车和电力等行业。岁末年初，这些行业通常存在年末冲刺的需求，对铜价形成支撑。
库存变化:
截至12月23日，SMM全国主流地区铜库存较上周上升0.07万吨至9.94万吨，但总库存较去年同期高4.9万吨。值得注意的是，期所库存连续三周每周下降超过1万吨，这直接影响了铜的市场供应。
后市展望:
综合来看，虽然全球铜产量有所增加，但秘鲁铜产量增速乏力，以及铜TC的持续走低，都表明铜矿供给仍然偏紧。而岁末年初相对较强的需求，则为铜价提供了支撑。短期内，若7.3万的支撑位不破，则逢低试多是一个相对谨慎的策略。然而，投资者仍需密切关注宏观经济形势、地缘政治风险以及潜在的供给冲击，以便及时调整投资策略。
风险提示:
以上分析仅供参考，铜价波动受多种因素影响，存在较大的不确定性。投资者应谨慎决策，并自行承担投资风险。