由 Eberhart 招银国际近期发布研究报告，对互联网子行业投资偏好排序为：本地生活服务>广告>游戏=增值服务>电商>云>直播，并推荐美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、腾讯音乐(TME.US)及阿里巴巴(BABA.US)作为首选标的。
报告指出，龙头互联网公司凭借持续的降本增效，保持了业务韧性，盈利增长健康，股东回报稳健。当前行业估值处于低谷，防御性强，未来潜在盈利上行因素主要来自宏观政策刺激、海外扩张机遇以及AI业务进展。
报告进一步分析了龙头互联网平台第三季度业绩，显示收入平均同比增长12%，核心净利润同比增长28%，超出预期。这主要得益于效率提升。分业务来看，本地生活服务和广告业务同比增长10%到20%；电商、游戏和云业务实现中高单位数同比增长；而直播业务仍保持同比下降趋势。
深度解读与扩展分析：
招银国际的报告反映了当前互联网行业格局及投资机会。以下是对报告内容的深度解读和扩展分析：
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本地生活服务领先地位： 美团作为本地生活服务龙头，其增长强劲，得益于线下消费复苏和平台的精细化运营。未来，本地生活服务仍有较大发展空间，例如下沉市场拓展、技术升级（例如AI赋能）等。
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广告业务稳定增长： 互联网广告市场虽然面临挑战，但龙头企业凭借强大的技术实力和数据优势，依然保持稳定增长。未来，程序化广告、精准营销等技术将进一步提升广告效率。
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游戏及增值服务： 游戏行业受政策调控影响较大，但头部游戏公司凭借优质内容和用户粘性，仍有稳定盈利能力。增值服务依托于平台生态，发展潜力巨大。
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电商、云及直播： 电商行业竞争激烈，但龙头企业凭借规模优势和品牌影响力，保持一定的增长。云计算市场持续发展，但竞争也日趋白热化。直播行业增速放缓，需要探索新的商业模式和内容创新。
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AI赋能： 报告提及AI是未来盈利增长的重要驱动力。各公司都在积极布局AI技术，将其应用于各个业务领域，例如提升广告精准度、优化运营效率、开发创新产品等。
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宏观环境影响： 宏观经济政策对互联网行业影响深远。积极的宏观政策将有利于行业发展，而经济下行则可能带来挑战。
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风险提示： 投资互联网行业存在风险，例如政策风险、竞争风险、技术风险等，投资者需谨慎决策。
结论：
招银国际的报告为投资者提供了对互联网行业现状和未来趋势的 valuable insights。龙头互联网公司在降本增效和技术创新方面持续发力，保持了盈利增长，在当前估值低位，具有较高的投资价值。但是，投资者仍需关注行业面临的挑战和风险，进行全面分析，做出理性投资决策。