由 Eberhart 华融化学2024年报解读：营收增长，盈利下滑
业绩概要：营收增长但利润承压
华融化学(301256)近期发布了2024年年度报告。报告显示，公司全年实现营业总收入12.06亿元，同比增长13.89%，表现出一定的增长势头。然而，归属于母公司的净利润为1.0亿元，同比下降27.53%，盈利能力面临挑战。单季度来看，第四季度营业总收入为3.83亿元，同比增长23.65%，但第四季度归母净利润为3650.82万元，同比增长仅为6.2%。此外，报告期内华融化学的应收账款规模较大，相当于最新年报归母净利润的77.44%，应收账款管理值得关注。
财务指标分析：毛利率、净利率双降，三费占比提升
本次财报公布的各项财务指标表现平淡。其中，毛利率为15.83%，同比下降16.39%；净利率为8.33%，同比大幅下降36.37%。销售费用、管理费用、财务费用总计7413.68万元，三费占营收比为6.15%，同比上升7.55%，显示出期间费用控制有待加强。此外，每股净资产为3.61元，同比下降1.09%；每股经营性现金流为-0.04元，同比大幅下降150.45%；每股收益为0.21元，同比下降27.59%。这些数据表明，公司的盈利能力和现金流状况均面临压力。
现金流分析：经营活动现金流大幅下降
从现金流的角度来看，华融化学的表现并不理想。其中，经营活动产生的现金流量净额出现了大幅下降，降幅高达150.45%。
财务费用异动分析：汇兑收益和利息收入减少
财务报表显示，财务费用变动幅度较大，达到了153.9%。主要原因是本期的汇兑收益和利息收入较上年同期有所减少。
经营活动现金流量净额异动分析：供应链业务拓展影响
经营活动产生的现金流量净额大幅变动，降幅达到-150.45%。公司解释称，这是由于本期供应链业务拓展，根据合同约定采用银行承兑汇票结算货款，并且预付部分货款增加，导致往来及存货占用资金增加。
投资活动现金流量净额异动分析：收回结构性存款
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为151.96%，主要原因是本期净收回了结构性存款。
筹资活动现金流量净额异动分析：偿还债务和分红增加
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-262.83%，主要原因是归还到期有息负债及分配股利支付的现金增加。
证券之星价投圈分析：ROIC偏低，业绩具周期性
业务评价：资本回报率不高，附加值一般
根据证券之星价投圈财报分析工具显示，华融化学去年的ROIC（投入资本回报率）为4.68%，表明公司近年来的资本回报率并不强劲。同时，公司业绩具有一定的周期性。去年的净利率为8.33%，这意味着在扣除全部成本后，公司产品或服务的附加值表现一般。
偿债能力：现金资产健康
在偿债能力方面，华融化学的现金资产表现良好，具备一定的财务弹性。
融资分红：分红融资比较低
公司上市3年以来，累计融资总额为9.66亿元，累计分红总额为1.82亿元，分红融资比为0.19，分红力度相对较小。
商业模式：依赖股权融资驱动
公司的业绩增长主要依赖股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况，分析其可持续性。
财报体检：关注现金流状况
现金流风险提示：经营性现金流偏低
财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况，因为近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.49%，表明公司短期偿债能力可能存在一定的压力。
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