由 Eberhart 雷曼光电投资者调研纪要：聚焦COB技术与未来展望
2025年3月25日，雷曼光电(300162)迎来多家机构投资者的调研，包括招商证券、丰坤资本、必达集团、远东宏信、疆亘资本、瑞联私募、深商中汇金、华润资本等。本次调研重点围绕COB（Chip on Board）技术的最新发展、市场应用以及雷曼光电在该领域的竞争优势展开，并对Micro LED、MIP（Micro in Package）技术以及家用巨幕市场等前沿领域进行了探讨，同时也展望了LED小间距显示屏未来的市场前景。本次调研纪要旨在梳理关键信息，为投资者提供参考。
调研背景：招商证券等机构调研雷曼光电
调研概况
2025年3月25日，多家机构投资者对雷曼光电进行了调研，旨在了解公司在COB技术、Micro LED、MIP技术等领域的最新进展，以及对未来市场趋势的看法。雷曼光电管理层与投资者进行了充分的交流与沟通，严格遵守相关信息披露规定，确保调研过程未泄露任何未公开的重大信息。
调研机构
参与本次调研的机构包括：
-
招商证券 (刘豪)
-
丰坤资本 (徐红标)
-
必达集团 (方建成)
-
远东宏信 (王洁义)
-
疆亘资本 (胡保才)
-
瑞联私募 (郑传国)
-
深商中汇金 (梁)
-
华润资本 (吴建存)
核心议题：COB技术发展与公司策略
COB市场前景广阔，应用多元化
根据《2025全球LED COB显示产业调研白皮书》的数据显示，2024年COB小间距产品销量同比增长近150%，应用加速趋势明显，成为商用显示市场增速最快的产品。未来行业需求呈现多元化，指挥&应急调度、LED一体机、信发显示、海外市场、租赁市场等都将成为COB显示的重要应用方向。DISCIEN(迪显咨询)预测，到2028年，全球COB在小间距&微间距市场占比将达到近45%，全球终端销售额将超过300亿元。
雷曼光电如何打造更具竞争力的COB产品？
雷曼光电在LED显示屏的研发制造领域深耕20余年，凭借COB封装先进技术、PSE节能冷屏技术、PM驱动玻璃基Micro LED显示技术等先进技术，推出了覆盖不同点间距的全系列产品，广泛应用于高端商业显示、指挥调度等场景。
节能减碳战略： 公司围绕节能减碳目标，持续推出高性能像素引擎COB新品，进一步强化竞争优势。去年，公司推出新款COB节能冷屏产品——雷鸣系列COB HS系列，相较于同类产品能够节能50%，同时，公司全系列COB一体机还获得了一级能效标识。
降本增效策略： 公司将围绕降本进一步开展技术创新，推动Micro LED显示产品进入更广阔的C端市场。具体措施包括：
- 芯片微缩化:
- 基板玻璃化:
- 像素虚拟化:
- M/PM驱动融合化:
- 驱动IC和控制IC的集成化和一体化:
在生产端，公司将通过设备更替以及固晶、转移、焊接、检测、维修等工艺设备的逐步激光化来进一步提高生产效率和产品良率，降低制费成本。
前瞻布局：MIP技术与家庭巨幕市场
MIP技术布局
MIP（Micro in Package）技术根据LED芯片的不同，可分为Mini级MIP和Micro级MIP。雷曼光电早在2021年就启动了Micro级MIP技术的预研，经过3年多的技术攻关，与上游芯片厂商共同克服技术瓶颈，目前公司的Micro级MIP技术已趋于成熟并实现小批量试产。公司始终致力于多元技术路线的协同创新，目前已掌握COB、MIP、COG等多种技术路线。
家庭巨幕市场挑战与机遇
家用市场对产品的可靠性要求高，Micro LED目前作为十万元以上的超高端产品，需要极低的故障率才能满足高端用户的使用要求。同时，价格仍然是影响家庭用户选择的关键因素。LED产品一方面需要挖掘高端用户的消费潜力，另一方面，要通过成本的优化在价格上逐步实现和OLED、QD-LCD等家用替代显示方案的竞争。随着成本的降低，LED在大尺寸、可拼接等方面的特点将会发挥出更强的竞争力。
未来展望：LED小间距显示屏市场潜力巨大
市场规模预测
据TrendForce集邦咨询预计，随着COB、MiP技术的不断成熟，超小间距LED显示屏成本逐步下降，LED显示屏市场规模有望保持快速成长。具体预测如下：
- P2.5以下LED显示屏市场规模： 在2027年将达到73.89亿美元，复合增长率达到12%。
- P1.0以下LED显示屏市场规模： 在2027年将达到11.45亿美元，复合增长率达到34%。
这些数据表明，LED小间距显示屏市场具有巨大的增长潜力，特别是随着技术的进步和成本的降低，更小间距的产品将迎来更快速的增长。
公司运营情况简述
主营业务
雷曼光电(300162)主营业务为LED应用产品的研发、制造、销售与服务。
财务数据摘要（2024年三季报）
以下为雷曼光电2024年三季报中的关键财务数据：
-
主营收入： 9.46亿元，同比上升14.21%。
-
归母净利润： -4333.49万元，同比下降205.32%。
-
扣非净利润： -5661.64万元，同比下降182.01%。
-
第三季度单季度主营收入： 2.88亿元，同比下降4.32%。
-
第三季度单季度归母净利润： -5091.48万元，同比下降591.65%。
-
第三季度单季度扣非净利润： -5581.33万元，同比下降581.06%。
-
负债率： 44.68%。
-
投资收益： 307.07万元。
-
财务费用： -238.56万元。
-
毛利率： 24.8%。
风险提示
投资建议免责声明
本文基于公开信息整理，由智能算法生成，不构成任何投资建议。投资者应自行判断投资风险，谨慎决策。