由 Eberhart 市场行情回顾与分析：特朗普效应下的有色金属市场
截止1月10日周五收市，本周A股市场整体表现低迷。上证指数下跌1.34%，报收于3168.52点；沪深300指数下跌1.13%，报收于3732.48点。然而，有色金属行业逆势上扬，SW有色金属行业指数上涨2.00%，报收于4377.31点，展现出较强的抗跌性。
细分行业表现：
本周有色金属行业五个二级子行业均呈现不同程度的涨跌。其中，金属新材料涨幅最大，达4.15%；工业金属上涨2.26%；小金属上涨2.88%；能源金属上涨0.49%；贵金属上涨0.15%。
重点金属价格波动：
期货市场上，多数金属价格上涨。上期所铜、铝、镍、锡价格分别上涨3.08%、1.23%、2.08%、3.79%；而锌、铅价格则分别下跌2.46%、0.75%。贵金属方面，黄金和白银价格分别上涨1.45%和2.27%。稀土金属方面，氧化镨、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯价格均有不同程度的上涨，分别上涨2.67%、0.31%、2.09%；而氧化钕价格上涨0.50%。锂电材料方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂和澳洲锂精矿价格均上涨，涨幅分别为1.00%、1.39%、0.69%、2.66%。钴产品价格则普遍下跌，国内电解钴、0.998MB电解钴价格分别下跌2.15%和1.80%。
宏观经济及地缘政治影响：
美国新一届总统特朗普再次上任，其核心政策，包括上调关税、降低国内税收、驱逐非法移民等，将可能加剧美国的通胀粘性。近期特朗普否认了削减关税计划的报道，市场重新聚焦特朗普上台后新政策的影响，再通胀预期进一步发酵。
受再通胀预期影响，全球国债收益率大幅提升，美国10年期国债收益率逼近5%峰值，美国20年期国债收益率突破5%，英国10年期国债收益率创下2008年以来新高。全球原油期货价格也持续上涨，创下近期新高。
投资建议：
再通胀预期下，金、铜、铝等有色金属价格普涨。考虑到特朗普政策的不确定性以及市场对通胀的担忧，全球跨市场的再通胀交易或将持续，建议关注与通胀相关性较大的有色金属品种，例如黄金和铜。值得关注的股票包括紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。
本周国内铝锭逆势大幅去库，叠加再通胀交易的助力，电解铝价格大幅上涨，而氧化铝价格却下跌。电解铝价格上涨与氧化铝价格下跌，使得国内电解铝厂利润开始修复。“做空氧化铝价格，做多电解铝利润”是本年度有色金属行业中最具确定性的投资机会之一。建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业等股票。
风险提示：
投资有风险，需谨慎。需关注以下风险：
- 国内经济复苏不及预期；
- 美联储降息不及预期；
- 有色金属价格大幅下跌；
- 国内政策不及预期。
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