由 Eberhart 本周中国房地产市场政策暖风频吹，国家层面持续推进城镇老旧小区改造，央行实施适度宽松的货币政策，多地出台楼市新政，包括延长或取消限购限贷政策，降低公积金贷款利率或首付比例等。尽管2024年前11个月TOP100房企销售额同比下降30.6%，但降幅有所收窄，显示市场企稳迹象。与此同时，水泥和玻璃等建材价格环比小幅下降，但同比仍有增长。
从宏观层面来看，欧美降息通道打开，为中国货币和财政政策提供了更多空间；政府持续支持房地产市场稳定，需求端政策持续加码，并且城改货币化、收储等增量政策蓄势待发；房地产市场已逐渐进入底部区间，对政策宽松更为敏感。利率下行利于购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而提升地产市场基本面企稳的概率，并推动地产后周期需求的修复和产业链公司信用风险的缓释。
建材行业方面，本周上证指数和深圳综指均下跌，建筑材料指数表现位于中游。细分子行业表现分化，部分建材子行业跌幅较大。但考虑到地产销售量价已处于低位，头部企业对大B渠道的依赖度降低，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间有限，而估值分位也低于前期低点，因此，建材板块基本面与估值均有望进一步修复。
投资建议方面，可以关注以下三条主线：第一，受益于存量改造的优质白马标的；第二，受益于B端信用风险缓释，长期α属性明显的超跌标的；第三，基本面见底的周期建材龙头。
风险提示：房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。