由 Eberhart 高盛近期发布研报，对小马智行(PONY.US)在自动驾驶领域的未来发展表达了积极的看法，并维持“买入”评级。研报指出，小马智行在中国一线城市的自动驾驶出租车业务正在稳步扩张，降低车辆和自动驾驶套件(ADK)成本的策略有望改善其盈利能力。更重要的是，小马智行正成功转型为一家软件供应商，其SaaS业务模式展现出巨大的市场潜力。
小马智行管理层对2025年扩大自动驾驶出租车车队规模充满信心，并预期车辆和ADK成本将进一步下降。这一乐观预测基于以下几个关键因素：
- 强化世界模型训练提升虚拟驾驶员能力： 通过不断改进的AI模型训练，小马智行显著提升了其虚拟驾驶员的性能，这直接关系到自动驾驶系统的安全性和效率，并最终降低了运营成本。更精确的虚拟驾驶训练减少了对真实道路测试的需求，从而节约了大量的时间和资源。
- 与主机厂的战略合作： 与北汽蓝谷、广汽埃安和丰田等知名汽车厂商的合作，促进了小马智行自动驾驶技术的批量生产，降低了车辆制造成本，并提升了供应链的稳定性。这种合作模式，使得小马智行能够更有效地将自动驾驶技术整合到量产车型中，加速市场化进程。
- 网约车合作伙伴网络的持续扩展： 小马智行持续扩展其网约车合作伙伴网络，有效降低了客户获取成本。更广泛的合作关系不仅增加了自动驾驶出租车的用户规模，也为小马智行提供了宝贵的用户数据，有助于进一步优化其自动驾驶算法和服务。
然而，小马智行也面临着挑战。激烈的市场竞争、技术瓶颈以及政策法规的不确定性，都可能影响其发展进程。自动驾驶技术的安全性问题，以及公众对自动驾驶技术的接受程度，也是小马智行需要持续关注和解决的关键问题。
总而言之，小马智行的转型战略使其具备了长远发展的潜力。其SaaS业务模式，能够将自动驾驶技术应用于更广泛的领域，例如物流运输、公共交通等，这将为公司创造更多盈利机会。但小马智行仍需要持续创新，积极应对挑战，才能在竞争激烈的自动驾驶市场中站稳脚跟，实现其长期目标。