由 Eberhart 本文以中国古代王朝兴衰为喻，分析了以太坊当前面临的困境。作者认为，以太坊如同一个王朝，其衰落可能源于”官变”、”民变”和”外敌入侵”三种原因。
“官变”指以太坊基金会内部治理问题。文章指出，基金会成员存在利益冲突，部分成员兼任其他项目顾问，甚至从中获利，引发社区质疑，削弱了中央的权威性。
“民变”则指以太坊生态系统内支持者的流失。文章分析了矿工、链上用户和投资者三类支持者的情况，认为以太坊在PoW转向PoS后得罪了矿工，缺乏落地应用场景导致用户流失，基金会频繁卖币也降低了投资者的信心。
“外敌入侵”指的是其他公链的竞争。Solana、Ton等高性能公链在AI、Meme、支付等赛道上对以太坊构成威胁，分散了以太坊的共识和市场份额。
文章总结，以太坊面临内部治理混乱、生态应用缺乏以及外部竞争加剧等多重挑战，其未来发展面临巨大不确定性。作者最后提出一些建议，例如建议以太坊基金会成员将外部顾问收入部分回馈基金会，以改善财务状况，并暗示通过拉盘来扭转局面。
