由 Eberhart 本周家电行业政策与市场表现亮眼，国家政策加码支持，行业技术创新加速，市场需求持续释放，为家电行业发展注入强劲动力。
政策利好：以旧换新政策扩容升级
国家发展改革委和财政部联合发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》为家电行业发展带来了重大利好。政策将继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，并新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类产品纳入补贴范围。空调补贴次数增加至3次，补贴标准维持在15%-20%，同时，补贴资金规模较去年大幅增加，并向以旧换新工作成效较好的地区倾斜，这将有效推动政策的落地实施，进一步刺激家电消费需求。
市场回暖：12月家电零售增速强劲
受益于政策利好和低基数效应，12月家电零售市场加速回暖，大家电和清洁电器表现尤为突出。奥维云网数据显示，12月空冰洗线上零售额分别增长35.0%/15.4%/12.8%，线下分别增长99.6%/136.8%/68.2%；烟灶线上零售额同比分别增长38.9%/43.0%，线下同比分别增长114.7%/111.8%。小家电市场也出现明显回暖，扫地机线上线下同比均实现翻倍增长，洗地机增速也超过60%，清洁电器增长势头强劲。
技术革新：扫地机行业进入机械臂时代
2025年国际消费电子展（CES）上，扫地机行业技术革新备受瞩目。石头科技、追觅、科沃斯等企业纷纷推出搭载先进技术的新品。石头科技推出的G30 Space探索版，采用行业首创的五轴折叠仿生机械臂，实现从二维地面清洁到三维空间清洁的跨越，能够自主移动障碍物并拾取物品。追觅的新品则采用仿生多关节机械手，拥有更强大的抓取能力。科沃斯在CES上展示了X8和T50海外版，并推出GOAT系列割草机器人。添可发布的S9Artist Steam智能洗地机，在操控、清洁能力和续航方面均进行了全面升级。这些技术创新将推动扫地机产品功能和体验的进一步提升，引领行业进入新的发展阶段。
投资建议与风险提示
基于以上分析，我们看好家电行业未来的发展前景。核心投资组合建议包括：白电（美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电）、厨电（老板电器）、小家电（小熊电器、石头科技、新宝股份）。然而，投资者仍需关注市场竞争加剧、需求不及预期以及原材料价格大幅上涨等风险因素。
数据跟踪:
- 市场表现: 本周家电板块相对收益+3.22%。
- 原材料: LME三个月铜、铝价格分别周度环比+3.2%、+2.8%至9094美元/吨和2575美元/吨；本周冷轧价格周环比-1.0%至4060元/吨。
- 集运指数: 美西/美东/欧洲线周环比分别+6.04%/+7.51%/+0.50%。
- 海外天然气价格: 周环比+19.3%。
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